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中金发布研究报告称，维持泡泡玛特（09992）“跑赢行业”评级，考虑其2023年业务向好趋势及估值切换，目标价上调20%至30港元，有19%上行空间。伴随疫情防控优化推进，该行预计12月以来公司终端销售有望呈边际改善趋势，且供应链及内部管理优化，助力2023年盈利能力提升可期，中长期坚定看好公司作为IP孵化能力优秀的平台型公司，通过产品多元化变现，以及全球化拓展持续成长的广阔前景。

报告中称，公司海外业务拓展不断深化，多元业务创新持续推进。1）全球化拓展：该行预计至2022年底公司海外门店数约40家，且实现盈利，海外营收占比也提升，该行预计2023年公司海外拓店节奏或将加快。2）多元业务创新：乐园项目该行预计年内开业，并通过招商、门票、餐饮、体验付费等多元途径创收；自研手游项目同样有望迎来积极进展。3）多元渠道布局：公司1月通过与抖音新年期间流量曝光活动合作，实现官方账号粉丝数快速增至近2700万人，该行认为有望助力公司线上渠道成长。

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