■忠言有益
本周人民币汇率再度大幅贬值，在岸人民币兑美元跌破6.8，为2020年9月以来首次。离岸人民币盘中亦冲击6.83 一线，续刷20个月新低。
人民币承压，并不是现在才开始，已经有一段时间了。记得上个月美元指数“破百”对人民币汇率形成更强牵扯力时，市场一片哗然，A股大跌。
这两年，作为防疫“模范生”的我们，和外部世界在疫情期间构成了一种特殊的经济关系：中国生产替代海外进口(进口替代)，海外需求向中国外溢(出口替代)。正因如此，从出口看，去年4月起，中国商品在全球出口市场的份额明显上升。同样，从进口看，国产替代了部分进口，这导致贸易顺差扩大，净出口对经济增长的贡献显著提升。中远海控就是最好的例证。这家公司居然可以日赚3亿元，而且，运往海外的集装箱至今一箱难求。
但时易事移，现在全世界基本上都恢复了疫情前的安居乐业状态，百姓复工复产，对中国的产品需求不再那么迫切。这种情况下，作为三驾马车之一的外贸出口，当然会受到一定程度影响，从而会构成对经济平稳运行的压力。至于美元不断加息的背景，更是让外资找到了最佳避风港，反过来对人民币汇率带来更大的压力。近两周股债市场资本流动形势边际效应并未真正改观，预计短期内人民币汇率或继续承压，这就是现时现刻，A股面临的经济环境。
但凡事都有两面性，当人民币升值时，对出口企业的负面影响显而易见，相关上市公司业绩长期躺底。反过来，现在贬值了，对出口型企业来说一下子来了精神，这也是最近一段时间以来，大盘指数不断在低位徘徊，但受惠于外汇变化的上市公司走势却比较抗跌的原因所在。其实，人民币汇率的升值或贬值都不会是直线型的，常常是双向波动的，周五银保监会相关负责人表示，人民币汇率贬值不会长期单边持续，不要赌人民币单边贬值和升值，否则会遭遇不必要的损失。但作为一名二级市场成熟投资者要善于把握节奏，当机会出现时，要从中觅得战机。
试举两例。本周受汇率波动影响较大的小家电、纺织制造板块表现就比较活跃，比依股份、上海三毛还逆势涨停。
比依股份3个月前刚上市，上市后股价一路下行。但这两周突然大幅拉升，涨幅超过了30%。背后的原因，一是超跌，二是与整个外贸板块回暖有关。按照规划，比依股份上市募资将用于扩产及技改项目、研发中心建设项目、信息化系统升级建设项目等。公司现有产能利用率已经趋于饱和状态，近三年主要产品的产销率保持在95%左右。
今年3月23日，美国贸易代表办公室官宣，将恢复352项中国进口商品的关税豁免，该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。券商研报显示，美国对我国进口商品依赖程度上，家用电器需求历年均在50%以上。比依股份的产品目前远销欧洲、北美、南美、东南亚等地区，在ODM/OEM领域有着一定的客户优势。
2010年以来，我国纺织品服装出口规模常年稳居世界第一，是全球纺织品服装出口第一大国。据海关总署统计，2022年一季度，我国纺织品服装出口 722.5 亿美元，同比增长11.2%。人民币汇率贬值不仅能让纺织服装企业获得汇兑增益，还可增强产品的价格竞争力，提升行业盈利能力，进而有效拉动出口。
二级市场上，经过近期调整，当前A股中部分纺织服装行业相关公司的市盈率处于历史估值底部区域，值得关注。其中，上海三毛本周收获了两连板。这家企业是一家商业类综合性公司，主营服装、毛料面料的进出口贸易，进出口贸易占比66.98%。公司像大多数同类企业一样，都是长期微利或者在亏损边缘徘徊挣扎的绩差企业。此次适逢汇率波动，公司可谓划入了困境反转概念之中。虽然汇率波动会影响折算后人民币收入，汇兑损益也会带来业绩的不确定性，但综合来看，人民币对美元汇率下降有利于外贸型企业，所以，不仅仅是上海三毛有可能困境反转，其他同类企业也会得到实惠。
