(资料图片)

证券代码：000876 证券简称：新 希 望 债券代码：127015、127049 债券简称：希望转债、希望转 2 新希望六和股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2023-01

投资者关系活动类别□特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 □其他
参与单位名称及人员姓名单位名称人员姓名单位名称人员姓名
华泰证券熊承慧博时基金梅思哲
BlackrockYunqi LiuBlackrockHelen Yang
JPMorgan何琳Prudence InvestmentLucy
Yi Heng CapitalDoris ChenYi Heng CapitalKaiyuan Wang
高盛资管Michelle Wen高盛资管Yoba Lee
嘉实基金吴昊摩根士丹利胡斯雨
汇添富李泽昱万家基金邱庚韬
汇添富徐志华易方达王蕾
广发基金王伯铭易恒投资王凯
工银瑞信殷悦兴证全球基金黄志远
工银瑞信晏珅熔振兴谷资本毛一凡
方圆基金Lucy个人股东刘素英
东亚李林蔚邮储苟楠
东亚马雪莲招商孙乾
锐意资本刘思远中金资管彭祺程
工商银行刘倩招商朱蕾
工商银行孙莉招商王旭
北京鸿道张亚男高毅资产罗寅骁
荷兰合作银行刘磊宾中国银行张京
汇丰钟慧敏中信席亚雯
建设李趣中信王强
中睿合银杨坤山博时基金王增财
交通杜希大连银行汤震宇
交通王帆中信证券彭家乐
进出口银行张仁杰天风黄建霖
进出口银行王璞开源证券陈雪丽
湍团基金张志强鹏华基金伍旋
农发行王桔招商施腾
农业李羽姝东方财富刘雪莹
奥琦玮孔令博北京云君资产赵娜
兴业刘畅东方证券张斌梅
兴业王子豪方正证券娄倩
邮储唐冬梅广发周舒玥
邮储李波国海证券王思言
邮储杨博华创证券肖琳
彬元资本刘炜北京合创友量杨博
弘毅投资黄宗炎Enreal Asset黄海鹏
景林资产吴玉强鹏扬基金朱悦
前海厚生资管付雯轩深创投林玮
以及其他股东、投资者、分析师等共78人
时间2023年 1月 31日
地点电话会议及成都办公平台交流
上市公司接待人员姓名新希望六和股份有限公司副总裁兼财务总监 陈兴垚 新希望六和股份有限公司董事会秘书兼首席战略投资官 兰 佳
投资者关系活动记录（含行程及沟通内容）一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍公司 2022年全年经营概况 （一）2022年全年整体情况 2022年预计亏损 4.1~6.1亿，比 2021年大幅度减亏，减亏背后有公司在各个板块、组织架构等方面做的调整、努力，未来有信心实现猪产业成本继续优化。饲料产业 2022年利润有所下降、销量有所增长，有信心在 2023、2024年实现量利双增；食品板块2022年销售收入突破100亿、归母净利润增长超30%，TO B、TO C都取得了突破性的进展；禽产业 2022年大幅减亏，预计 2023年会相对好转。 （二）各业务板块经营情况 1、生猪产业 Q3盈利 11亿，Q4盈利 20~21亿，但因上半年大概亏较多，有 46亿，所以今年整体猪产业归母亏损 13~14亿。 猪产业 2022年出栏 1460万头，完成了股权激励的第一期解锁目标。成本持续改善，各个季度利润环比都在增长，一方面得益于猪价的上涨，另外一方面成本管理也有相应改善。2022Q1成本 18.8元/公斤左右、Q4成本基本达到 16.7元/公斤左右，有 2块左右的下降。年初设定的目标是 12月达到 16元，还有点距离。影响因素就是饲料原料价格大幅上涨，猪料均价从年初到年末涨价差不多有600~700元/吨。大概测算，全年原料价格影响对成本影响大概在 0.9元/公斤，排除饲料原料成本上涨，差不多实现了当时的成本目标。23年计划当前基础上，到

Q4再下降 1.2元左右，降到 15.5元。 从各种指标来讲，年初到年底也有比较明显的变化：受胎率年初 88%、年底92%，非生产天数现在 39天、年初接近 100天，缩短了 2/3，窝均活仔提升近 1头，窝均断奶提升 1.5头左右，断奶成本最低 11月 390+元/头，12月 400+元/头，整体四季度大概 400元/头，比一季度的 536元/头左右明显下降。明年苗种成本大概还有 1块左右的下降空间。上市率，自育肥上市率年初只有 73%、年末接近88%，放养从 81%到了 91%，都有 7~10个点的增长。明年在育肥猪上市率上面，也设定了一些目标，拉通了会有明显的进步。猪产业尽管还没有达到很好的成绩，但还是取得了明显的变化。2023年有信心对成本进行相应管理，争取能够追上优秀的同行，或者拉进和优秀同行的距离。 非瘟防控方面，我们也取得了长足进步。2022年 10月 1号到 2023年 1月 30号和 2021年 10月 1号到 2022年 1月 30号来对标，损失的数量大概相当于上个冬季的 1/3左右，处置的天数从去年冬天的大概 28天缩短到了今年的大概 10天左右，比较快的 5~7天就可以处置完成。 2、饲料产业 2022年饲料产销量 2840+万吨，目前保持绝对第一。但是从归母净利润角度，2022年比 2021年有所下滑。2022年 13.6亿左右归母净利润，同比下滑18%。分季度来看：一季度 2.6亿左右、二季度 2.6亿左右、三季度 3.2亿左右、四季度 5.1亿左右，环比持续向好。 22年饲料产业的供应链变化明显，尤其是去年春节前后，俄乌冲突带来的供应链的不顺畅以及价格的巨幅波动，对整个行业的影响非常大。但随着公司的有序调整，四个季度的盈利保持环比增加。饲料销量总量 2840+万吨、同比+1.1%，外销 2100+万吨、和去年基本持平，目前来看总量和外销量都保持行业第一。亮点：1）水产料同比增长 11%，其中特水料 58万吨、同比增长19%；2）猪料基本持平、略有增长，但好于行业；3）毛利相对较高料种增速高于公司整体水平，料种结构进一步优化。预计2023年随着消费的恢复，同时原料已经在高位，今年应该相对比较平稳、或者略下行，所以饲料业务有望量利同增。 3、禽产业 2021年亏损 2.38亿、2022年亏损 1亿，有所减亏。分季度来看，一季度亏损约 1.1亿、二季度收窄至亏损 3000万左右、三季度盈利 7500万左右、四季度亏损 4000万左右，全年相较于预期略不足。原因：1）原料成本上涨带动养殖成本
上涨。2）12月新冠疫情放开过后，整个市场的流通、屠宰、工人上岗率都有非常大的影响，导致 12月亏损比较大。2023年在周期管理运营方面会更精准。整体来看，2022年养殖、屠宰量都有所下降，屠宰鸡鸭合计 6.5亿只、同比-9%，商品代养殖 3.9亿只、同比-11%。对于预测价格不占优的月份，公司会提前一个半月、甚至三个月去做管控，通过对产能调控来尽可能增加利润、减少亏损。 虽然未实现盈亏平衡，但是禽产业今年有明显的进步和变化：1）在战略定位上，禽产业核心定位越来越清楚，要做品质、做产品、做客户，随之带来盈利能力的提升。2）在内部管理上，禽产业加强周期管理运营，通过对未来 3~6个月市场价格的预测来调整内部投放、回收、屠宰节奏和成本管控，这对今年三季度盈利和四季度减亏有重要帮助。3）在养殖端，禽产业有长足进步。过去更多是通过租赁、外包方式去做自养，2022年上半年开始回收租赁场，鸡的养殖欧洲指数从年初的 340~350左右提升到了年底的 420左右、鸭的欧洲指数比 2020年有20左右的进步、总体稳定在 440，鸭的养殖能力位居行业前列；商品鸡的养殖也逐渐到了比较优秀的水平，对养殖端的成本控制很有效果；4）在产品端，我们进行副产品主营化，尤其在鸭血、鸭肠、肉骨粉的转化都做了有益的尝试，预计在 2023年会迎来突破和爆发。5）在渠道端，近销实现了突破我们在山东区域、辽宁区域大概有 500多辆车、在接近 3万个网点去做产品的近配，现在每个月大概能带来鲜销 3万吨，每吨能带来 100元左右的额外利润。2022年大概有 30万吨的鲜销，2023年预计每个月 5万吨左右的近配销量。如果一年 60万吨左右通过近配方式售出，将对我们未来冻品管理体系、销售渠道管控等方面都有重大影响。 4、食品产业 量利明显增长。2022年实现 1.7亿左右归母利润、同比增长 33%。 食品产业通过两年调整逐渐走向了正轨。1）大单品取得很大突破。小酥肉2022年突破 10亿（2021年 9.6亿）。牛肉片系列接近 3亿、3月新开发的肥肠 1.3亿左右，形成大单品系列的主要产品梯队。未来希望产品梯队有 2个单品突破 10亿、3个单品达到 5亿左右、5~8个单品达到 1亿以上。食品还是作为核心战略，不管是对猪产业、禽产业的转化，还是未来在 TO B、TO C品牌的树立和建立有新的作用。2）食品端也结合了产业链优势在做养宰联动。屠宰板块突破 290万头，其中山东千喜鹤 1月投产以来屠宰了 100万头、当年投产当年盈利，公司整体内采达到 60%以上。同时千喜鹤还推动生熟联动上也有所突破，使得产业链价值的贡献能够额外突出出来。3）此外，站在整个食品发展角度，今年在四季度
进行调整，把原属于禽产业下面的几个熟食深加工厂都划归到了食品 BU一起管理。希望食品端能够在未来持续发力，并变成公司最重要的盈利贡献点。 特别提示：由于未取得四季度民生银行数据，暂按21年四季度数据对民生银行投资收益进行预估，若数据发生明显变化将会对报表产生影响。 二、问答交流环节 （一）整体情况 Q1：2022年预计扣非净利润基本盈亏平衡，非经常性损益主要是哪个部分带来的？ A：非经常性损益中包括非流动资产处置损失大概 7亿和 2亿左右的政府补贴。 Q2： 2022年猪板块的减值和转回情况？ A：半年报时大概还有 13亿的计提余额，三季度转回了一部分，四季度又转回了 8.2亿，已经全部转销完。四季度又计提了 1亿多。 Q3：四季度总部费用和开办费用分别是多少？ A：四季度总部费用及其他杂项大概2.4亿左右，增长主要是在于财务费用增长，但四季度比三季度是下降的。开办费用基本没有，过去是快速增长阶段，要提前做一些物资、人员的储备而产生的开办费用。目前已平稳有序的投产阶段，基本不存在开办费用。 Q4：2023年资本开支计划？ A：这两年的资本开支核心在猪产业。2023年会有一些纯新增项目的资本开支，包括新建、扩建、技改、维修。预计全年资本开支 50亿左右，这里面存量占比要大一些。新建大概 10-20亿、存量大概 40亿左右。也结合现金流做了一些匹配，通过自有现金流基本能够实现资本开支。预计 2022年经营性现金流在 80~90亿，在 2023年预计经营性现金流在 60亿左右或者更多，资本开支基本是通过经
营性现金流能够覆盖。 （二）生猪板块 Q5：近期行业猪价比较低迷，今年扩张的计划会不会有所调整，全年母猪的扩充节奏预计？ A： 近期猪价波动很大，分成两个角度来判断 2023年的猪价。1）消费端。从我们的观察来说，预计消费端 2023年会比 2022年有明显好转。2022年几个大城市，北京、上海、成都、深圳等因为疫情防控带来的消费的低迷，2023年应该有明显的变化。尤其我们这个行业和民生息息相关。消费端经过调研，消费水平有望恢复或接近疫情前的水平。2）供应端。通过调研各省的母猪供应情况，调研范围覆盖十几家大型企业的母猪大概 1000万头左右，200多万头散户母猪。我们的范围还是比较大的，对2023年猪价的看法总体来说还是中性偏积极的，目前猪价短期内受到了二次育肥带来的影响，但全年应该是前低后高，部分月份应该会超过 20元/公斤。总体来说，对猪价整体比较有信心。 基于对猪价的预期，首先出栏规划没有调整，还是力争达成 1850万头的股权激励考核目标。在母猪产能上还是在有序扩张。目前能繁大概 90万头、比三季度只增加了几万头。一方面是生产需要，要有序复产；二是客观上受到冬季非瘟防控精力分散，引种放缓了节奏；三是下半年除了 12月猪价都较高，在淘汰上做得多了些。我们希望到 2023年年底能繁母猪能在 120万头左右。现在母猪账面价值大约 4900元/头。 Q6：公司生猪养殖业务中，各个环节产能现状和未来的建设情况，现状能繁中二元和三元结构怎样的？ A：种猪场产能投入运营的项目有 115万头，但还有改造、在建的产能 50万头，加起来有 160多万头，到 2024年还可以陆续用起来，今后会扩张母猪的产能，但不需要再建更多的猪场，中期的产能目标在 150万头左右。 育肥场运营中的产能在 260万头左右的栏位规模，重新改建、在建的大概220万左右，所以今后可以逐步投入自育肥运营的栏位接近 480万栏位的规模。 今年如果要按照 1850万头的目标，自育肥和放养大概是 3-7开，自育肥大概出栏接近 500万、放养大概 1100万+。核心是自育肥能力的建设，目前来说，公
司自育肥能力建设、组织建设等方面有重大的投入和变化，我们专门建立了自育肥的管理部门，整个育肥体系 2023年预计还会有明显改善。 三元目前是比较少的，有一部分三元猪效果还不错、没必要硬淘汰，大概占比不到 5%。 Q7:淘汰母猪成本下半年大概多少，往后还会有这样比较大的成本出现吗？ A：我们在高价区会处置一些低效母猪，这个工作我们是持续在做的。三季度大概 2亿、四季度大概 1个多亿，大幅减少。这是根据生产节奏做正常轮换、同时根据猪价适当加速或者减缓。2023年一季度因为猪价比较低，肯定会放缓。 Q8：计在非经常性损益里的额外的淘汰母猪（非生产正常轮换）是受非瘟影响淘汰还是怎么理解？ A：受到疫情影响被迫淘汰是含在内的，但核心还是经营行为——希望在高价处理一部分低效或者高价的母猪。2023年肯定会比 2022年少，但预计还是会有一些。 （三）饲料板块 Q9：为什么 4季度饲料吨利提升这么快? A:首先不是四季度做得好，是一、二季度做得不够好，因为上半年下游养殖环节基本都在亏损，饲料也很难往下游转嫁成本。饲料板块下半年，特别是四季度做得好有几方面因素：首先是今年海外饲料做得非常好，海外一些主要国家，比如越南，今年新冠防控放开得比较早，所以市场也恢复得更早，三四季度的环比增长都比较明显；其次是国内的养殖行情，也是下半年比上半年好，Q4比 Q3更好，Q4饲料销量里，虽然水产料占比有所下降，但是猪料占比有明显提升；最后就是四季度原料运作有明显的进步和好转。 Q10：禽料下滑主要什么因素导致的？ A：我们的禽料和行业差不多、基本上是和行业同频。我们的禽料主要集中在山东、北方区域，北方区域是竞争及其激烈的区域。一旦遇到消费的下滑，或
者成本上来的时候，大家的降价竞争导致亏损的状况都是有的。同时在原料端，今年在原料端涨价很猛，使得禽料利润也受到了影响，使得整个禽料盈利状况全行业都比较差。去年禽料大概能有 30元的利润，今年只有不到 20元。 （四）肉禽板块 Q11：对 2023年白鸡价的判断？ A:白羽肉鸡价格预测更困难，屠宰产能以及区域竞争格局对毛鸡价格有比较大的影响，但是屠宰产能和终端消费之间又是供需关系。由于 2019年、2020年价格持续走高的时候市场上扩张了大概 30%的屠宰产能，所以预计毛鸡价格可能还是持续走强，因为屠宰产能短期去产能不大，会导致供应增量，所以禽肉价格核心还是看消费变化。需求端应该会有恢复，2022年白羽肉鸡产业链亏损差不多9毛钱，预计 2023年可能有 5毛~1元左右的价格空间。 （五）食品板块 Q12：对比同行食品加工企业好像净利率比较偏低？ A：食品板块包含屠宰，109亿收入里包屠宰收入 68亿。屠宰放在食品 BU统一管理的主要原因，一是原料息息相关，二是生熟联动，站在 TO B端来说是个大的营销体系。公司屠宰量为 290万头，收入约 68亿、利润大概 2~3千万。若剔除屠宰，食品板块的净利率大约为 5%，这个净利率水平虽然不是最优的，但是可以接受的。我们在持续关注产品的毛利以及净利水平，对标行业的净利率基本是 7%~10%之间。屠宰业务明年还会增加，明年可能内采能做到更高，将带来单头盈利的提升。
资料清单（如有）无
日期2023年 2月 2日

关键词： 资本开支 投资者关系 单位名称