【资料图】

今年以来，创业板指的整体表现并不乐观。继去年下跌29.37%之后，今年以来创业板指继续调整，并一度触及2118低点。在创业板指持续调整的影响下，创业板市场的平均估值大幅降低，从前两年估值偏高的市场，逐渐变成了具备估值优势的投资市场。

今年以来，A股市场的整体表现，呈现出沪强深弱的运行格局。但是，沪市指数的走强，很大程度上得益于“中特估”权重股的影响。在权重股明显走强的刺激下，沪指今年以来仍然上涨超过5%。从年线的角度分析，沪指正在沿着20年线稳步爬升，市场指数的长期运行走势并未像市场想象中那样悲观。

今年的4至6月份，对A股和港股投资者来说，是比较难熬的。在人民币汇率持续走弱的影响下，以人民币计价的资产持续受压。从今年5月以来，离岸人民币出现了单边加速调整的走势，股票市场也是同步受压。在股汇联动性比较强的环境下，外资资金还是紧盯着汇率波动的表现，汇率反弹也会促使资金回流股票市场，刺激股市的反弹。

创业板指大涨逾3%，已经成为了A股市场的风向标。在创业板指的带动下，沪深主板同样出现了快速反弹的走势。在其反弹背后，与汇率快速反弹、外资回流有着密不可分的联系性。资金对汇率波动是非常敏感的，当汇率出现实质性的反弹走势时，敏锐的资金总会第一时间进场抄底，前期跌幅最大、估值性价比高的市场无疑成为了外资资金积极抄底的对象。

几乎每一次A股市场的阶段性底部，都离不开外资资金的身影。与国内机构投资者相比，外资资金的敏锐性更强、行动效率更高，且对市场价格的嗅觉更锐利。自沪港通开通以来，外资资金通过各种渠道大幅流入A股市场，并大举买入中国优质资产，可见外资资金对中国资产的投资态度是比较乐观的，从长期角度来看，也是看好中国市场的发展前景。

在A股市场的历史上，已经有多家A股上市公司被外资买到限购红线，外资对部分上市公司也是真爱了。多年来，不少外资在践行长线价值投资的理念上，还是做得比较好。

创业板指大涨逾3%，从估值的角度出发，阶段性的底部有望得到确立。不过，在市场触及估值底部的同时，还是需要注意接下来三家IPO的募资压力，合计逾千亿的募资规模对市场的信心影响不小，如果A股市场的日均成交量无法持续达到1.2万亿以上，那么巨无霸IPO对市场存量资金的分流压力也是不可小觑的。

对巨无霸IPO的引入，应该建立在持续活跃的市场环境基础上。除了股市日均成交量的参考指标外，还可以根据市场的赚钱效应、近期新股首日上市的溢价表现等现象作为参考，可以视为巨无霸IPO是否发行的重要参照依据。建议对巨无霸IPO引入储架发行模式，同时叠加绿鞋机制进行配套，尽可能降低巨无霸IPO对市场的直接冲击影响。

A股市场好不容易迎来了单日中阳线的走势，但这只能够定义为超跌反弹的走势。接下来，还需要市场量价齐升来打开短期的上涨空间。创业板指作为A股市场的风向标，它可否持续走强，并率先确立技术性牛市的走势，将会对整个A股市场的赚钱效应与趋势变化起到重要性的影响意义。

我们终于迎来了来之不易的反弹行情，希望可以用心保护好不容易重新回暖的成交量与活跃度，A股市场融资功能可否得到持续健康发挥，还是需要有一个持续活跃、持续具备赚钱效应的市场环境支持。

关键词：