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【09:41 桃李面包(603866)2023年中报点评：短期仍有压力 长期路径不改】
8月16日给予桃李面包(603866)强推评级。
投资建议：经营仍然承压，H2 有望改善，维持“强推”评级。年内来看，虽短保需求复苏偏弱叠加H1 仍使用高价原料致公司压力较大，但随着H2 高基数压力减轻、需求有望逐步修复，同时公司5-6 月开启新一轮锁价期，预计油脂类、包材成本有望小幅改善，公司H2 经营压力有望有所缓解。考虑需求/成本仍有压力，同时送股摊薄，该机构调整23-25 年EPS 预测为0.39/0.45/0.53 元（前次预测为0.57/0.72/0.87 元），对应PE26/23/19 倍，考虑公司短保龙头地位稳固，该机构给予24 年27 倍PE，对应目标价12 元，维持“强推”评级。
风险提示：需求恢复不及预期、产能投放不及预期、市场竞争加剧、原材料大幅涨价、食品安全问题等。
该股最近6个月获得机构11次买入评级、5次强烈推荐评级、4次增持评级、3次优于大市评级、3次强推评级、3次跑赢行业评级、1次推荐评级、1次持有评级。
【09:01 桃李面包(603866)：业绩短期承压 期待H2经营改善】
8月16日给予桃李面包(603866)强烈推荐评级。
投资建议：全国化稳步推进，H2 有望复苏，维持“强烈推荐”评级。展望H2，收入端有望动销回暖，且公司内部也在积极调整适应渠道变革、消费需求变化，新品方面欧包、泡芙等新产品陆续上新，叠加出行场景需求逐步恢复，经营有望改善。产能方面，下半年沈阳和泉州工厂投产，新产能投放将加大华南辐射区域与竞争力，看好公司全国化扩张布局。该机构预计23-25 年公司收入68.9 亿/75.1 亿/81.9 亿，同比增长3%、+9%、+9%，归母利润分别为6.3 亿/7.1 亿/8.0 亿，同比-1%/+12%/+13%，调整23-24 年EPS 预测为0.40、0.44元，对应24 年23X PE，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：成本上涨，需求恢复不及预期，新品推广不及预期，产能建设进度慢于预期
该股最近6个月获得机构10次买入评级、5次强烈推荐评级、4次增持评级、3次优于大市评级、3次跑赢行业评级、2次强推评级、1次推荐评级、1次持有评级。
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