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随着硅谷银行爆雷，一周内连续三家美国银行关闭或清算后，美联储面临两难选择，要么继续大幅加息抑制通胀，要么暂缓加息拯救银行，似乎没有中间道路可以选择。
美国多家银行目前暴露出的问题，并不是单纯的系统性风险，也不是市场需求变化使然，而是银行自身的投资结构出了问题。硅谷银行是一家可以公开揽储的投资银行，其主要投资方向一是美国的高科技公司的股权与信贷，二是美债。由于美联储持续大幅加息，导致市场预期美国经济复苏前景不明。而长期国债收益率取决于国债交易者对经济的看法，如果通胀压不下去令经济难以复苏，那么长期国债收益率就会受影响。目前，美国十年期国债收益率是4%，而市场预期美联储要加息到5.5%甚至6%以上，银行这部分的收益率实际上已经开始出现了倒挂，反映到银行的财务报表就是吞噬利润。再加上疫情导致大量中小科技企业遭遇困境，股权投资收益缩水，一系列多米诺效应导致银行自身的财务出了状况。
因此，很多人认为美联储会因此重新考量自己的激进加息政策，会不会成为一把扼杀银行的“双刃剑”。有意思的是，美国2月份最新的CPI数据环比增长0.4%，同比上涨6%，这一通胀数据创造了自2021年9月以来的最小同比增幅，1月该数据是6.4%，去年12月是6.5%。由此可见，在目前4.5-4.57%的联邦基金利率重压之下，美国的CPI数据在逐步回落，当然这距美联储2%的控制目标还有明显差距。但是如果美联储继续激进加息，是2%的CPI数据先来，还是银行接连倒下，谁也难以说得清。
目前市场对于美联储下一步的动作分歧巨大。在暂停加息的判断上，野村证券的观点最为激进，其经济学家预计美联储将在下周即将举行的会议上不仅不加息，还会下调基准利率25个基点，并停止缩减资产负债表规模。而在去年6月，野村是第一家呼吁美联储加息75个基点的银行，也是第一家预计美联储3月加息50个基点的大行。此外，高盛在其最新发布的报告中指出，硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统带来的压力，因此预计美联储不会3月再度加息。巴克莱银行也呼吁美联储在3月的会议上暂停货币紧缩政策，当然其也认为这仅仅是“暂时”。持继续加息观点的投行也不在少数，花旗认为美联储将继续提高其基准基金利率至5.5%-5.75%的目标范围，其认为，“在我们看来，美联储官员不太可能在下周的会议上暂停加息。这样做会让市场和公众认为，美联储对抗通胀的决心只到金融市场或实体经济出现任何波动时为止。”持相同观点的还有摩根大通，其预计美联储仍会在下周会议上加息25个基点。
在美国银行业再次遭遇大考的敏感时刻，主宰政策风向的美联储3月会不会继续加息，或者按下暂停键，亦或就此转向，一切皆有可能。最关键的是，美联储的货币政策对我们有没有影响？影响有限！美联储即使3月暂停加息，可能也是缓兵之计，目的就是让银行先喘口气，只要渡过目前的难关，依旧会继续加息，因为市场和监管方还在利用市场化手段拯救银行，货币政策不是绝对主导力量。随便来个特斯拉或者Mate这样的大佬就可以拯救硅谷银行。其对我们的警示，在于重新审视金融监管的重要性，在于吸取拯救过程中的可取之处。说实话，中国的银行监管非常严格，市场化运作程度相对较低，反而不容易出事。大家从最近A股银行股的稳健表现就可以看出端倪。
当然，如果美联储借此机会从激进加息的政策中成功脱身，对全球经济也是好事，毕竟流动性又宽裕了，市场又有希望迎来投资活力。如果全球经济开始复苏，对于中国经济发展的外围环境是好事，外需增加会帮助中国经济实现自身复苏。宏观经济好了，微观企业营收与利润会增加，对于股价也会形成支撑。因此，这将是系列性的连锁反应，也是全球投资者为什么如此关注美国银行倒闭事件的原因，否则你一分钱都没存进硅谷银行，半夜都要看大洋彼岸的新闻干什么？
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