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本报告导读：
公司订单快速增长、产能扩建顺利、交付能力增强，带动一季度业绩增长。伴随产能持续释放，23 年业绩有望高增。
投资要点：
业绩符合预期。公 司22年实现营收3.15 亿元/+24.39%，归母净利润0.61亿元/-17.04%，扣非净利润0.38 亿元/+45.12%。22Q4 实现营收1.09 亿元/+17.27%，归母净利润0.27 亿元/+3.32%。23Q1 实现营收0.85 亿元/+40.36%，归母净利润0.27 亿元/+257.09%。维持23-24 年EPS 为1.38/1.80元，新增25 年EPS 为2.58 元，参考行业给予公司23 年79 倍PE，上调目标价至109.02 元，维持增持评级。
费用管控良好，研发投入持续提升。22 年公司毛利率42.4%/-0.74pct，净利率19.13%/-9.59pct ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为9.39%/7.07%/7.11%/-0.65%，同比-1.02/-0.15/+5.73/-0.58pct。22 年公司新增主持/参与国家级课题 7 项，新增授权专利 55 项，成绩斐然。
客户、订单推进顺利，新品拓宽平台布局。22 年公司在军工、能源、刀具、汽车等多领域实现新客拓展，新增订单同比增长 30%，高端数控机床复购率约 40%。公司完成4 款新产品的研发推广，均实现批量订单，其中高速叶尖磨削加工中心的推出成功打造第三大专用技术平台。
产销量同比高增，定增6 亿加码产能。公司22 年机床产量 230 台/同比+45.57%，销量177 台/同比+40.48%。根据3 月24 日公告，公司定增申请已获上交所受理，募集 6 亿加码产能建设，项目全部达产后预计大连、沈阳、银川基地将形成1160 台/年的高端机床产能、1300 台套/年的电主轴产能。当前公司产品仍处于供不应求，随着产能释放业绩有望快速增长。
风险提示：市场竞争加剧、国产替代进程不及预期、技术迭代风险等。
关键词：
