2021年是资管新规过渡期的收官之年,回望这三年，我国银行理财转型之路进程如何？
近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》（以下简称《报告》）数据显示，截至2021年底，我国银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%；全年累计新发理财产品4.76万只，募集资金122.19万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。
值得注意的是，《报告》提出，我国理财产品持有者已经超过8000万，与上年同期相比增长超过95%，创历史新高。那么，这一年来，我国投资者数量为什么会有如此大的增长？
产品净值化转型进程显著，
净值型产品占比超过90%
2021年作为资管新规过渡期收官之年，理财产品结构逐步优化，净值化程度不断提高，理财公司自主发行产品占比持续扩大。
据《报告》数据显示，去年我国共有319家银行机构和21家理财公司累计新发理财产品4.76万只，累计募集资金122.19万亿元。其中，城商行新发产品18731只，占全市场比例达到39.34%，是新发产品数最多的机构类型。而大型银行、股份制银行理财产品募集金额同比降幅显著，分别达到40.95%和21.44%。
值得注意的是，理财公司募集资金规模达44.08万亿元，同比增长191%，占全市场的比例达到36.08%。
表12021年新发产品数量、募集金额情况况（分机构类型）
从期限结构方面看，1年以上的封闭式产品存续余额占比持续上升，截至2021年底占全部封闭式产品的比例为62.96%，较去年同期增长26个百分点。90 天以内封闭式不合规理财产品规模压降至零。
图1 全市场封闭式产品期限情况（2019-2021）
从募集方式方面看，公募理财产品占据绝对优势，累计募集资金达120.83万亿元，占全部理财产品募集资金的98.89%；私募产品累计募集资金1.36万亿元，占全部理财产品募集资金的1.11%。
表2 不同募集方式理财产品发行与存续情况
从产品转型方面看，净值化转型进程明显提升。《报告》显示，截至2021年底，我国净值型产品存续余额26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元；非净值型产品余额为2.04万亿元，较资管新规发布前大幅减少16.39万亿元。
图2 净值型理财产品规模及占比变化情况
个人投资者数量占比高达99.23%，
偏好中低风险理财产品
2021年，我国银行理财市场持有理财产品的投资者数量再创新高。《报告》显示，截至去年年底，我国持有理财产品的投资者数量为8129.9万个，同比增长95.31%。其中，个人投资者新增3919.13万人，同比增长94.48%；机构投资者新增48.29万个，同比增长3倍。
那么，我国投资者数量为什么会有这么大的增长？
《报告》认为，投资者数量增长一方面是由于理财产品种类不断丰富，另一方面是理财产品的起售金额大幅下降，投资准入门槛有所降低，使得理财投资者的队伍越来越壮大。
图3持有理财产品的投资者数量变化趋势
值得注意的是，个人投资者仍然占据理财市场主力。《报告》显示，截至2021年底，全市场持有理财产品的个人投资者数量为8067.23万人，占比99.23%；机构投资者数量为62.67万个，占比0.77%。
从投资产品偏好方面看，去年我国净值型理财产品投资者数量占比达到 99.06%，较去年同期增加约10个百分点。其中，持有开放式净值型产品的投资者数量最多，占比为86.16%。
图4 各类运作模式理财产品投资者数量占比变化
从投资产品风险偏好方面看，去年我国个人投资者风险偏好集中在一级（低）风险和二级（中低）风险的理财产品，投资者数量占比分别为40.90%和49.14%。相较于去年同期，一级（低）风险的理财产品投资者数量进一步增长，但是平均持有金额却最少。
图5 各风险等级理财产品投资者数量分布
图6 各风险等级理财产品投资者平均持有金额
从投资产品期限偏好方面看，去年T+0产品受众较广，投资者数量占比54.23%，且较去年同期增加较多。不过，从平均持有金额上看，中长期限的理财产品则更占优势，期限为1年以上产品的投资者平均持有金额约为T+0产品的2倍。
图7 各期限理财产品投资者数量及平均持有金额分布
大型银行理财子公司产品存续规模最大，
占比超过50%
2018年12月至今，监管部门坚持“成熟一家，批准一家”的原则，已批准29家理财公司筹建，其中24家获批开业。值得注意的是，截至目前已有4家外方控股的合资理财公司获批筹建，其中3家已获批开业。
表3 理财公司设立情况
从产品存续规模及增速看，截至2021年底，理财公司存续的17.19万亿元的理财产品中，大型银行理财子公司规模最大，达9.22万亿元，占比53.64%；其次是股份制银行理财子公司，规模6.21万亿元，占比 36.13%。
从产品募集方式和投资性质看，各类型理财公司的公募产品规模均占总规模的九成以上，固定收益类产品规模均占总规模的九成以上。具体来看，混合类产品占比相对较高的是股份制银行理财子公司和大型银行理财子公司，分别占8.27%和7.61%；权益类产品占比相对较高的是城商行理财子公司和股份制银行理财子公司，分别占0.50%和0.18%。
从产品运作模式来看，各类型理财公司的开放式产品规模均高于封闭式产品。其中，股份制银行理财子公司的开放式产品规模占比最高，达到87.28%；大型银行理财子公司和城商行理财子公司的开放式产品规模占比分别为79.14%和 73.33%。
