3月10日，中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布2021财年全年和第四季度业绩报告。
财报显示，2021年万物新生集团总收入77.8亿元，同比增长60.1%；2021年集团GMV 325亿元，同比增长65.8%。
此外，万物新生的盈利情况不断改善：其毛利率已经连续四年提升，从2018年的14.1%提升至2021年的26.3%；non-GAAP履约利润率同比2020年的12.0%提升至13.4%；平台收费率从2020年的4.1%提升至4.6%。2021年全年non-GAAP经营亏损从2020年的1.44亿元降至1.03亿元，non-GAAP经营亏损率从2020年的3%降至2021年的1.3%。
就四季度而言，万物新生实现季度盈利，non-GAAP经营利润约970万元，non-GAAP履约利润率同比2020年四季度的13.2%提升至14.6%，四季度平台收费率从上年同期的4.0%提升至4.8%，non-GAAP履约利润率和平台收费率创新高。
很明显，万物新生近十年来对于技术和线下门店体系的大量投入，正逐步进入收获期。
在早期，万物新生的重点是培育市场、打磨能力、跑通模式，最终建立标准化的能力、服务和精细化运营模型，而如今万物新生的任务从探索式发展变为高质量发展，将其积累的能力服务更多的消费者和商家，2021年其推出的“一体化城市模型”战略的实践效果就是一个很好的例证。
1、重资产、轻运营与标准化
2017年，经纬中国创始管理合伙人张颖给创业者的七条建议意外刷屏，其中一条提到：所有轻公司以后都会做重，只有做重才能有效抗拒巨头杀入，也唯有如此才能做大。
“流量今天越来越贵，从增量市场转向存量市场，就需要延展用户生命周期，更充分地挖掘单个用户价值，参与到行业的整个环节打造闭环。”张颖说。
而在张颖将他的洞见分享出来之前，万物新生已经走上了“做重”、打造闭环的发展道路。
传统零售企业喜欢以线下门店作为前台，以新增门店作为业务扩张手段，做的是坪效的生意，因为门店的拓展与维护需要大量先期成本，故而被认为是“重资产”化的经营。
万物新生所打造的，是C2B+B2B+B2C的全产业链闭环，其中线下门店必不可少，截至2021年末，万物新生集团全国门店覆盖城市达214个，门店总数达1308家，其中爱回收门店1287家，拍拍严选门店21家。值得注意的是，2021年一年时间，万物新生的门店相较2020年底净新增576家，万物新生在全国的门店网络和交付能力持续加强。
2021年四季度，万物新生发布了“一体化城市模型”战略，并提出“百城千亿”的战略目标：计划未来三年在数百个城市，以城市为经营单元精细化经营，实现业务拉通，效率优化和组织能力、管理能力升级——其短期目标是在2022年，将该战略在50个城市重点推行，实现当地业绩高速增长。
截至目前，一体化城市模型已经在22个城市铺开，助推当地C2B（爱回收）和B2B（拍机堂）业绩的加速增长，22个试点城市中，18座城市的增长超过大盘；在重点运营的沈阳、南昌、合肥等12个城市，B2B GMV同比增速均超过100%。
因为线下门店众多，故而万物新生常常被认为是传统意义上“重资产”模式。
对于门店盈利性的问题上，在3月10日的财报电话会上，万物新生创始人、首席执行官陈雪峰透露，在1308家门店中，爱回收自营店595家，自营店的盈利性创出新高，四季度自营店的月均销售收入超过69万人民币，扣除所有费用和分摊后，门店净利润率达到3.7%，门店的坪效和盈利性，将继续巩固万物新生在回收侧和场景端的竞争力，持续贡献有利润的1P收入增长。
为何爱回收的“重资产”模型跑通了？
从宏观环境来看，门店的成本其实可以归结为获客成本，线下门店之所以会被认为“重”，获客成本之所以会被认为“高”，归根结底是房地产租赁市场高额的租金对实体经济的利润产生侵蚀，但如今互联网产业流量早已是“洛阳纸贵”，其过往的成本优势早已不在。
从万物新生的本身去看，其所做的从来都不是重资产的生意，其“一体化城市模型”本质是基于“重资产”之上的轻运营。
据媒体报道，以北京五环内某核心商圈的爱回收门店为例，前期投入仅需7万，每个月运营成本在3万左右，平均下来一天做十几二十单。3C产品单价较高，该店保守估计月成交量可达60万元，若以26.3%的毛利率计算，单店月毛利在15万元上下。这还是在北京，二三线城市的门店成本更低，但3C产品的单价不会因此降低，爱回收门店的盈利情况将更加可观。
更重要的是，万物新生商业模式的本质，从来都不是做“重资产”生意，而是做“标准化”的生意：将非标的二手电子产品标准化，将二手电子产品的买、卖服务标准化，同时更将自己的商业链条标准化。
背后支持其门店盈利的，是一套标准化的能力、服务和商业模式。
2、万物新生的“标准化”能力。
万物新生的核心竞争力是什么？笔者将其总结为“标准化”能力，将整个商业链条标准化的能力。
二手3C交易的第一个要“标准化”解决的，就是信任问题。
3C产品的客单价较高，标准化也相对较高，但二手3C产品存在一定专业性，一般用户无法鉴别其获取的信息和卖方是否存在信息差，买、卖双方的信任问题如何解决？万物新生的策略是打造C2B2C模式。
C2B2C模式的优势在于：通过B端的服务和担保，将买、卖双方之间的信任问题转化为对B端平台的信任，这等于是化零为整，用“标准化”的手段解决了二手交易中的信任问题。
标准化地解决信任问题的下一环节是后台能力的标准化。
虽然二手3C产品的标准化程度较高，但其毕竟是经历了长期使用的二手产品，基本上是“一机一品”，万物新生面临着传统电商未遭遇过的新问题：如何将二手3C产品的鉴别、定价标准化？答案是科技。
近期、万物新生集团自主研发了手机外观智能检测设备「拍照盒子 3.0」，该产品具备流水线式并发处理能力，仅需 20 秒，即可精准检测出一台手机 30 余种不同类型的外观问题，准确率达到 99% 以上，质检时间相比人工减少 90%。
拍照盒子3.0只是应用于外观检测方面的科技，万物新生的战略是：全自动、无人化的自动智能质检，其研发的新一代二手 3C 全自动质检流水线「Matrix 2.0」在功能质检、拆修质检、「007 功能质检模组」、「 X-Ray 拆修质检模组」实现全自动完成全流程质检工作，每天对数万台二手手机的质检定级，再基于大数据和算法引擎，给出产品公正、客观的定价。
在服务上，万物新生也搭建一套标准化能力。
在售前环节的隐私保护上，除了用户面对面做隐私清除外，旧机在后端运营中心经过质检定级后，还会进行深度隐私清理；在售中环节，在线上与京东等电商平台，小米等手机厂商进行合作构建了“回收和以旧换新”场景，在线下则构建门店为核心的服务体系；而在售后环节，二手3C产品普遍过保，万物新生旗下的拍拍严选给出了一个售后解决方案：“给予7天无理由退货和一年的质保”。
为了打造标准化能力，万物新生在过往几年一直处于重投入阶段，这个时期的万物新生的重点是培育市场、打磨能力、跑通模式。
标准化能力搭建起来后，二手消费电子产品交易和服务就变成了一个简单的算术题，万物新生2021年财报数据的一个潜台词是：重投入期的巨大成本，正由不断增加的营收摊薄。
3、逐步进入收获期？不断摊薄的边际成本
近三年，万物新生营收一直保持双位数增长，2021年增速更是超过60%，而另一面其毛利率也在不断攀升，从2018年的14.11%暴涨至2020年的25.68%，并于2021年进一步提升至26.28%。
毛利率是评估一家企业盈利能力的重要指标，毛利率越高，盈利能力能力越强。而万物新生的毛利率变化，意味着其标准化能力已经基本构建完成，形成了标准化的商业模式，其边界成本被不断摊薄。
现阶段任务是将标准化的商业模式以更高效的打法打入更多城市，因城施策提升渗透率。故而，万物新生在2021年四季度推出了“一体化城市模型”战略。
不过，万物新生是否能在2022年保持持续盈利还待观望。
万物新生创始人陈雪峰曾表示：“从中国市场来看，二手手机是一个数千亿级规模的市场，而从全球来看，这是一个万亿级以上的市场，市场规模很大。”
2020年，万物新生全平台GMV总量为196亿元，这个数据仅就中国二手手机市场而言，也远远没有饱和。2021年万物新生销售费用同比增长近80%，从9.18亿元增长至16.4亿元。很明显，在拓宽门店网络以及销售渠道等方面，万物新生在持续发力和更大限度地占领市场份额。
根据CIC 估计，按向商家和消费者的分销 GMV 计算，2020年中国二手消费电子交易市场规模为2522亿元人民币，预计到 2025 年达9673 亿元，2020-2025年CAGR约为 30.8%。从市场格局来看，我国二手消费电子交易与服务平台竞争格局较为分散，万物新生为市场最大参与者，2020年交易GMV为6.6%，交易设备数量份额为8.7%，超过前五名中其他参与者总和。
2021年，销售费用大幅增长带来的效果也很显著，让万物新生在二手3C行业的头部地位愈发明显。2021年集团GMV 325亿元，同比增长65.8%，若以金额论增长达到97亿元；总收入77.8亿元，同比增长60.1%，若以金额论增长近30亿元。
同时，已经基本建立标准化能力的万物新生并未停下研发的步伐，其研发费用从1.52亿元增长至2.65亿元，同比增长约75%。
虽然当前万物新生整体依然是亏损的，但万物新生2021年全年non-GAAP经营亏损从2020年的1.44亿元降至1.03亿元，同比收窄28.0%。
而就四季度而言，万物新生non-GAAP经营利润约970万元，non-GAAP履约利润率同比2020年四季度的13.2%提升至14.6%，四季度平台收费率从上年同期的4.0%提升至4.8%，单季盈利能力创新高。
万物新生正凭借着其标准化能力，逐步走向收获期。
（注：本文核心内容源自公开信息，不构成投资建议。）
