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点：尽管8月PMI继续维持荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，价值股抬头带领指数止跌反弹之后，成长股接力回升迎来抬头。不过，宏观不济下，价值股阶段难有趋势性行情。而成长板块虽然三季报业绩预期提振，但分化以及重心走低下，更多的也仅是反弹行情。
最近半个月，成长板块重心不断走低，而价值类品种整体抬头。也正是在价值类标的的提振下，指数整体止跌，短期迎来反弹。而我们此前也提过，政策提振之下，价值股小幅抬头可期，但是宏观经济不振之下，价值股趋势性行情比较困难。更多的，价值股拉抬指数之后，成长板块或迎来止跌。
和预期一致，这两日部分成长板块开始止跌，而今日半导体板块一度大涨，汽车等也紧随其后，共同带领成长股迎来较大反弹。对于成长板块的止跌反弹，一方面是此前连续调整之后，部分板块的估值重新回归，当前估值处于相对合理位置；另一方面，三季度预告开启，业绩整体向好预期下，成长品类预期提振；所以，我们此前也说，成长板块的行情不轻言结束。但是，这里需要留意的是，成长板块即便反弹，空间和持续性也需要留意，而反转的可能性就更小。
首先，海外美联储紧缩周期延续，并没有放松迹象，这对于美股以及A股来说仍有不利，对于国内成长股的估值也有承压；其次，5月以及8月稳增长政策不断出具，经济复苏中有望逐步向好，对价值股的提振逐步加强；此外，此前连续大涨之后，成长板块重心整体走低，板块和资金面产生分歧，整体趋势性行情或将减弱，结构性行情或将上演。
所以，当前没有明显的迹象表明市场风格会整体转向，但此前成长为王的优势正在逐步被削弱，接下来市场或将进入阶段的均衡状态，成长类品种整体仓位建议调降，而价值类品种的仓位配置可逐步提升。
总结一下：价值板块提升之后，成长板块开始止跌，但持续性和力度仍需观望。市场没有明显的迹象表明风格会整体转向，但结构上，阶段风格逐步偏向价值，可考虑均衡配置。此外，对于成长股可能的反弹，力度和持续性上，或许要降低预期。
